Um Lanchinho Gratis

Um dos ditados mais famosos no mercado financeiro é "There's no free lunch", que em uma tradução livre para o português seria o nosso "Não tem boquinha, não." Este ditado refere-se ao fato de que quanto maior o retorno de um investimento, maior o seu risco; ou seja, não existe um meio de ganhar dinheiro fácil, sem riscos. Assim um dos principais fatores que um investidor deve ter em mente é o gerenciamento de riscos. Uma das pricipais maneiras de gerenciar e diminuir os riscos é através da estratégia de alocação de ativos, o famoso "Não colocar todos os ovos na mesma cesta". Sobre este tema vale a pena estudar um pouco o trabalho de Harry Markowitz sobre a Teoria Moderna do Portfolio.

Markowitz define risco como o desvio padrão dos retornos esperados de um investimento. E além do risco e retorno de um investimento ele avalia a correlação entre várias classes de investimento (ou co-variancia). Se 2 investimentos se movem juntos na mesma direção eles tem uma correlação positiva (por exemplo o preço do barril do petróleo e a cotação da ação da petrobrás) e se eles se movem em direções opostas eles tem uma correlação negativa (por exemplo o Dolar e Ibovespa). E dois investimentos podem tambem não ter nenhuma correlação.

Mas qual a importância disto? É que quando montamos um portfolio de investimentos com várias classes de ativos que tenham pouca correlação uns com os outros podemos diminuir o risco a nivel de portfolio. Menos risco sem uma diminuição do retorno. Isto é o mais próximo que podemos ter de um lanchinho grátis.

O maior problema da teoria do Markowitz é que ele usa retornos historicos de um ativo para determinar o risco e retorno futuro. E como sabemos, mas muitos esquecem, nem sempre o futuro repete o passado.