sábado, 27 de fevereiro de 2010

Panamby (PABY11)

E o grande destaque do mês de fevereiro ficou para o desconhecido fundo imobiliário Panamby (PABY).  Pra quem acha que FII é só EURO11.

Diferente de outros fundos imobiliários que tem seus rendimentos provenientes de alugueis, o fundo Panamby, administrado pelo Banco Brascan, tem suas receitas originadas da comercialização de lotes e terrenos localizados no Panamby (região do Morumbi - zona sul de São Paulo)  para fins de incorporação de imóveis residenciais e comerciais. E devido a natureza dos rendimentos eles são bem mais variáveis que os demais FII. Então há meses em que não há praticamente nenhum rendimento e há meses em que há grandes rendimentos. O mês de fevereiro foi um destes.

A distribuição de rendimentos mensal foi de R$ 23,46 por cota, o que equivale a 10,66% de Yeld só neste mês, considerando a cotação no inicio do mês de R$ 220 por cota. Isto equivale a 121% do CDI anual. Lembrar também que este rendimento já é isento de IR. Isto é aproximadamente o que a maioria dos FII paga durante o ano todo. Além disto teve uma valorização da cota de 5,42%.

Antes que alguem se empolgue muito e saia comprando cotas, lembrar que as distribuições são muito irregulares, então pode acontecer do fundo não distribuir dinheiro nos próximos meses. Mas para longo prazo acho um FII interessante, principalmente dentro de uma carteira com vários outros FII.

Que pena que tenho poucas cotas.... :-(

sexta-feira, 26 de fevereiro de 2010

Dow Jones - 10 anos com retorno 0%

Lendo uma noticia no site da infomoney falando dos 10.000 pontos do Dow Jones (http://web.infomoney.com.br//templates/news/view.asp?codigo=1694071&path=/investimentos/) o autor comenta que o investidor de longo prazo vem amargando 10 anos de retorno 0 (zero) no indice da bolsa americana, pois há mais de 10 anos atrás o Dow Jones quebrava o recorde dos 10.000 pontos (em março de 1999).  Nestes 10 anos os EUA viram o rompimento de 2 grandes bolhas - a bolha da internet e bolha do subprime. E apesar de tudo a situação americana não anda muito melhor que 10 anos atrás, possivelmente pior, com deficits soberanos muito grandes e desemprego alto. Isto lembra outro caso interessante que é o desempenho da bolsa do Japão.

Isto nos mostra como, apesar da bolsa geralmente ser o melhor investimento no longo prazo, os retornos são imprevisíveis e mesmo depois de um período longo de tempo o investidor pode ainda ter prejuizos, ou um retorno abaixo da sua meta, principalmente quem fez um único grande investimento no pico do mercado. Usando uma estratégia multimercado, investindo em várias classes de ativos, o investidor pode ter um retorno satisfatório mesmo quando a economia e consequentemente a bolsa não vão bem.

sexta-feira, 19 de fevereiro de 2010

Aumento da popularidade dos Fundos Imobiliários

Os FII ainda são uma classe de ativos pouco conhecida do público mas progressivamente vemos sinais de que sua popularidade vem aumentando e cada vez mais pessoas reconhecem ser uma excelente forma de ter acesso ao mercado imobiliário; alguns destes sinais:

- Varias administradoras de FII vem tentando fazer lançamentos de novas cotas
- Lançamento de novos FII como o Floripa Shopping e o Shopping Parque Dom Pedro
- Recomendação por alguns gestores e analistas financeiros
- Recomendação em uma revista de grande circulação: Exame - Onde investir em 2010

Este aumento da procura deve ter 2 efeitos: aumento da liquidez e manutenção do valor das cotas em valores relativamente altos.

domingo, 7 de fevereiro de 2010

Voce sabe o futuro?

Quanto vai fechar o Ibovespa no fim do ano? e daqui há 5 anos? Ou 10 anos? Será que vai chegar nos 200.000 pontos como prediz um certo analista de investimentos famoso? E a inflação? E quanto vai ser o PIB brasileiro ? E a Selic? Vai subir mesmo como o relatório focus e maioria dos economistas acreditam e esperam? A previsão é que a Selic acabe em mais de 11% no fim do ano. E qual a melhor ação para investir? Será a Vale? Petrobras? Gerdau? Itaú? BMF? Alguma small cap? Algum mico? Telebras? Façam suas apostas.

Apesar de todos sabermos que ninguem pode prever o futuro, nem no curto e muito menos no longo prazo, a economia como um todo funciona baseada em expectativas futuras de preços. As pessoas investem na bolsa por que acham que em um determinado período de tempo X ela vai render bem. Investem em uma determinada ação por que acham que ela vai render bem em um determinado prazo, etc. Podemos acompanhar as expectativas da economia através de vários indices sendo os principais os indices futuros do Ibovespa, dolar, DI, entre outros; também em relatórios de economistas como o relatório Focus. Estas expectativas futuras tendem a balisar as decisões de vários agentes econômicos mas a grande verdade é que como qualquer previsão estas são muitas vezes ou na grande maioria das vezes falhas e estão por definição sujeitas a constantes revisões. É verdade que como qualquer pessoa que entenda um pouco de probabilidade sabe, com tantas previsões eventualmente algumas acertam e é nestes momentos que aquele determnado analista de investimentos ou econmista é enaltecido como um grande mago ou guru dos mercados até que suas próximas previsões falhem e ele caia no esquecimento enquanto um novo guru começa a se sobressair.

Os mercados funcionam em um constante movimento de correções das expectativas assim que dados da realidade se tornam disponíveis. Estes ajustes são muito rápidos, fenômeno que é conhecido pelo nome de mercado eficiente (mal compreendido por grande parte dos investidores). Assim por exemplo, quando é divulgado o resultado de um balanço de uma empresa o mercado que já aguardava um determinado valor corrige o preço do ativo de acordo com os dados reais. Agora o que as pessoas sempre esquecem é que esta realidade futura é realmente imprevisível. E apesar das pessoas admitirem isto na teoria, na prática agem tentando sempre "advinhar" qual a melhor ação, qual o melhor momento (timing) de investir, qual o melhor momento de vender, etc. Alguns fazem isto por ingenuidade e ignorancia, outros por ganacia, imprudencia, não importa. O fato é que ignorar isto e "investir" de uma maneira como se pudessemos saber o futuro acaba muitas vezes mal.

Então se voce não sabe o futuro e reconhece que não sabe, não faça apostas direcionais, use a asset allocation; não perca tempo escolhendo a melhor ação, invista em todas através de um fundo indexado e não tente fazer timing.

Encerro com uma frase que acredito resuma bem o que penso sobre o assunto:

"Há 3 tipos de investidores:
1.) Investidores que não sabem como o mercado se comportará - e sabem que não sabem.
2.) Investidores que não sabem como o mercado se comportará - mas acham que sabem
3.) Investidores que não sabem como o mercado se comportará - e são bem pagos para fingir que sabem"