Em vista da bolsa estar relativamente barata (no meu ponto de vista) analisando indicadores fundamentalistas, especialmente o P/L, resolvi mudar a minha alocação padrão.
Anterior: Ações 33%; Renda Fixa 33%; Fundos Imobiliários 33%
Nova: Ações: 50%; Renda Fixa 15%; Fundos Imobiliários 35%
Maiores detalhes na atualização mensal.
Abs
sábado, 21 de maio de 2011
quarta-feira, 18 de maio de 2011
Ações em queda - o que fazer??
O mercado de ações vem testando os nervos dos investidores com sucessivas quedas. O que fazer nestas horas? Aqui vão uma série de sugestões:
1- Primeiro é importante manter a calma e procurar agir racionalmente e não de maneira emotiva e impulsiva.
2- A queda na bolsa não é pura manipulação como muitos acham, apesar de não podermos descartar que não haja nenhuma manipulação. Geralmente existem bons motivos para as quedas. Se voce não sabe o por que daquela determinada ação está caindo então é bom procurar se informar, ler sobre o cenário econômico nacional e internacional, para que possa tomar decisões bem fundamentadas. A economia está sempre mudando. Setores que antes eram bons agora podem não ser mais. É preciso se adaptar aos novos tempos.
3- Reveja seu plano de investimentos e o seu percentual de alocação em ações. Muitas pessoas acham que tem uma tolerânca ao risco alta, mas na hora da queda da bolsa acabam não suportando as perdas e saindo no pior momento possível. Se sua alocação em ações está muito alta para voce e voce só descobriu agora, este não é o melhor momento de vender as ações; vá colocando qualquer novo dinheiro na renda fixa e assim que a bolsa voltar a subir reajuste o seu portfolio para um nível mais condizente com sua tolerância ao risco.
4- Reveja as ações em que está investindo. Relembre por que investiu naquela companhia. Leia os últimos balanços da companhia. Eles vieram bons ou a companhia não está indo bem? Como está o setor? Existem boas perspectivas para o futuro? Será que a tese de investimento ainda está firme? Se sim não há motivos para entrar em pânico. Contudo se a companhia não está bem, se o setor não está bom ou se as perspectivas para o futuro estão ruins, talvez seja a hora de vender.
5- Não acredite naquela estória de que se voce não realizar não é prejuizo. Se voce tem a ação e está caindo voce está tendo prejuízo. Ponto. Não se engane!. Não adianta tapar o sol com a peneira. É melhor analisar o motivo da queda para que possa tomar uma decisão consciente.
6- Quando vender uma ação? Resumidamente:
- Quando ocorreram mudanças no setor ou na empresa que mudaram sua tese de investimento e as perspectivas futuras não são boas.
- Quando existe uma melhor oportunidade em outra empresa/setor.
7- Lembre-se de que voce não precisa recuperar o dinheiro na mesma empresa. Se voce investiu em uma empresa que não está indo bem e existe outra empresa que está em uma ótima fase, então é bem mais provável que voce recupere o seu dinheiro investindo na empresa promissora.
8- Agora se voce tem uma reserva de emergências; se tem uma alocação adequada ao seu perfil, se as empresas em que investiu estão indo bem, com bons lucros e boas perspectivas futuras; fique tranquilo que em algum momento elas recuperam. Procure se manter no seu plano!
9- Se possível e se voce tiver estômago para isso, procure aumentar os seus investimentos na bolsa, pois é nestas horas de liquidação que aparecem várias pechinchas no mercado.
Abs
terça-feira, 10 de maio de 2011
Mercado de ações brasileiro é pouco confiável
O Brasil tem sido no último ano uma das piores bolsas do mundo. Vejam os dados que coletei do Yahoo finance (resutados em um ano):
Ibovespa: -1,27%
Estados Unidos: Apresentando recessão, Deficits altos e desemprego forte.
- Dow Jones: +17,61%;
- SP500: +16,09%
América Latina: Devíamos aprender algo com nossos "hermanos"
- Argentina: Merval+45,1%
- México: IPC: +9,88%
- Chile: IPSA: +25,21%
Europa: Mesmo com toda a crise na europa com os PIGGS as bolsa europeias vem batendo fácil o IBOV
- Inglaterra: FTSE100: +10,31%
- França: CAC40: + 7,71%
- Alemanha: DAX: +23,14%
Asia:
- China: Changai Composite: +6,44%
- Hong Kong: Hang Seng: +14,24%
- India: BSE Sensex: +6,92%
- Coreia: KOSPI: +27,51%
Japão: Nikkei 225: -6,99%
Finalmente conseguimos ganhar de alguem; só que aqui não teve nenhum terremoto com tsunami e acidente nuclear.
É óbvio que o mundo está passando por vários problemas, nos Estados Unidos, Europa, Oriente Médio e África; mas também é óbvio, pela análise comparativa, que a Bovespa vem caindo principalmente devido a fatores locais. Que fatores seriam estes?
Acredito que são principalmente dois problemas que estão interligados:
1) Gestão Político-Econômica equivocada:
- O governo expandiu muito a base monetária a fim de sair mais rápido da crise e também para eleger o sucessor de Lula; isto gerou Inflação;
- Carga tributária muito alta; produtos caros e pouco competitivos;
- Falta de investimentos adequados em infra-estrutura;
- Baixo investimento em educação
2) Intervenção frequente nos mercados financeiros:
- Ingerência do governo sobre o Banco Central (promovendo uma politica de juros mais branda);
- Intervenção constante do governo no cambio (mudanças do IOF e várias ameaças de novas medidas);
- Intervenção direta em empresas "privadas": Mudança no marco regulatório do petroleo; Capitalização da Petrobras com grande prejuizo aos minoritários; Intervenção na direção da Vale
Todos estes fatores criam um ambiente de incerteza que acaba afugentando os investidores estrangeiros do Brasil.
Além de tudo isto, segundo artigo transcrito abaixo, existem muitos "conflitos de interesse" na Bolsa brasileira, pois os grandes gestores de fundos de pensão são indicados por políticos.
Abs
Ibovespa: -1,27%
Estados Unidos: Apresentando recessão, Deficits altos e desemprego forte.
- Dow Jones: +17,61%;
- SP500: +16,09%
América Latina: Devíamos aprender algo com nossos "hermanos"
- Argentina: Merval+45,1%
- México: IPC: +9,88%
- Chile: IPSA: +25,21%
Europa: Mesmo com toda a crise na europa com os PIGGS as bolsa europeias vem batendo fácil o IBOV
- Inglaterra: FTSE100: +10,31%
- França: CAC40: + 7,71%
- Alemanha: DAX: +23,14%
Asia:
- China: Changai Composite: +6,44%
- Hong Kong: Hang Seng: +14,24%
- India: BSE Sensex: +6,92%
- Coreia: KOSPI: +27,51%
Japão: Nikkei 225: -6,99%
Finalmente conseguimos ganhar de alguem; só que aqui não teve nenhum terremoto com tsunami e acidente nuclear.
É óbvio que o mundo está passando por vários problemas, nos Estados Unidos, Europa, Oriente Médio e África; mas também é óbvio, pela análise comparativa, que a Bovespa vem caindo principalmente devido a fatores locais. Que fatores seriam estes?
Acredito que são principalmente dois problemas que estão interligados:
1) Gestão Político-Econômica equivocada:
- O governo expandiu muito a base monetária a fim de sair mais rápido da crise e também para eleger o sucessor de Lula; isto gerou Inflação;
- Carga tributária muito alta; produtos caros e pouco competitivos;
- Falta de investimentos adequados em infra-estrutura;
- Baixo investimento em educação
2) Intervenção frequente nos mercados financeiros:
- Ingerência do governo sobre o Banco Central (promovendo uma politica de juros mais branda);
- Intervenção constante do governo no cambio (mudanças do IOF e várias ameaças de novas medidas);
- Intervenção direta em empresas "privadas": Mudança no marco regulatório do petroleo; Capitalização da Petrobras com grande prejuizo aos minoritários; Intervenção na direção da Vale
Todos estes fatores criam um ambiente de incerteza que acaba afugentando os investidores estrangeiros do Brasil.
Além de tudo isto, segundo artigo transcrito abaixo, existem muitos "conflitos de interesse" na Bolsa brasileira, pois os grandes gestores de fundos de pensão são indicados por políticos.
Abs
Caso VALE: troca de presidente refere-se a fatos investigados na SEC e no FBI há mais de 5
Enquanto o mercado observou a troca de comando da VALE, sob os holofotes de influência ou não do Ministro Guido Mantega, da interferência ou não do ex-presidente Lula ou mesmo dos Presidente do Bradesco ou da PREVI, poucos investidores nacionais e internacionais perceberam a realidade envolvida.
As circunstâncias que envolveram a saída do Presidente Roger Agnelli e a posse do Dr. Murilo Ferreira revelam algo muito mais sério. Conforme já vem sendo investigado, desde de 2008, em processos na SEC (Comissão de Valores Mobiliários dos EUA) sob os nºs 676.560.200, 323.950.536. e 207.648.893.4; na NYSE (Bolsa de Valores de Nova Iorque) nº 676.560.196 e no FBI, existem provas definitivas de que o Brasil é um mercado perigoso e pouco confiável. Os players brasileiros estão organizados de maneira que violam regras internacionais, em que pese estarem inseridos em negócios e bolsas globais.
O problema não é quem manda na VALE, mas sim o fato incontroverso de que a maior parte dos negócios feitos a partir da BOVESPA, ou mesmo as fusões e incorporações internacionais abrangendo grandes empresas brasileiras envolvem, 90% das vezes, mais de U$ 250 bilhões administrados pelos 34 maiores fundos de previdência privados do Brasil, entre eles PETROS, PREVI, FUNCEF, mais os Fundos de Investimento em Ações dos clientes da Caixa Econômica Federal (aprox.U$ 90 bilhões), os Fundos de Investimento em Ações do Banco do Brasil (aprox. U$ 120 bilhões) e os fundos de participações organizados pelo BNDESPAR e pelo BNDES (com mais de U$ 150 bilhões de capital e participações) - fonte: denúncia no TCU sob o nº 027.703/2008-5).
Citadas entidades têm seus diretores e presidentes escolhidos por não mais do que seis pessoas justo posicionadas no Brasil. E pasmem, estas mesmas pessoas ainda escolhem os Presidentes e Diretores das mais de 20 empresas do Grupo "Privado" Eletrobras, das mais de 30 empresas que compõem o Grupo "Privado" Petrobras, escolhem os bancos responsáveis pelo bilionário negócio de emitir ações e ADRs do Banco do Brasil, Petrobras e Eletrobras; além de escolherem os presidente e diretores do BNDES e BNDESPAR, também definem o volume de financiamento e de participação societária, no Brasil e no exterior quanto a negócios das mais importantes empresas do mundo, tais como: OI BRASILTELECOM, VALE, JBSFRIBOI, BRASIL FOODS, EMBRAER, EMBRATEL, AMBEW-INTERBEW.
Todo este poder estruturado não vem a público, exceto quando ocorre mudanças como a da VALE. De regra, tudo sequer é comentado, não merecendo notas por parte de auditorias ou mesmo dos órgãos de fiscalização. Afinal, o mesmo centro de poder também escolhe os Diretores e Presidente da CVM - Comissão de Valores Mobiliários e do Banco Central do Brasil, órgãos que a todos deveria fiscalizar.
O fato preocupa não pela VALE ou por seu ex-presidente, mas sim pelo seguinte aspecto: caso este grupo de pessoas, empresas e bancos sintam-se tentados em ajudar um ao outro, será que estarão agindo com "conflito de interesses"? E pior: e se as pessoas citadas resolvessem revelar uns aos outros suas intenções e segredos, mesmo que de boa fé, estarão violando regras de "Chinese Wall" e suas ideias podem ou não definir ou criar movimentos que estabeleçam o preço de ações e commodities de forma não natural? E quando se reúnem e organizam ou não fusões/incorporações ou serão TAG ALONGS? Basta não ser público! Se ocorrer esta hipótese, estarão cometendo crimes financeiros ou simplesmente manipulando preços e mercado? É muita dúvida acessória para um mercado de "risco".
A preocupação agiganta-se ainda mais quando se considera o fato de que os negócios realizados por empresas e investidores brasileiros despontam com peso nas Bolsas de Valores que compõe o sistema NYSE/Euronext. VALE, AMBEV, JBS FRIBOI, PETROBRAS, ELETROBRÁS, OI BRASILTELECOM e BRASILFOOD, por ex., são as maiores multinacionais do mundo em seus setores de atuacão.
Assim, quando os diretores dos citados bancos, dos 34 maiores fundos de previdência privados do Brasil (que administram os recursos de seus clientes aplicados em fundos de ações), do BNDES, do BNDESPAR resolvem, estruturadamente, aplicar recursos em ações ou participar de fusões e incorporações, que envolvem os grupos empresariais, os quais estão ligados por um centro de gestão e financiamento comum, é necessário esclarecer ao mercado que estes estão agindo organizadamente, sem nenhuma fiscalização, isenta de conflito de interesses e utilizando mais de 400 bilhões de dólares em dinheiro e estruturas patrimoniais que ultrapassam 200 bilhões de dólares.
Sem explicar como isto ocorre, sempre haverá suspeita de "conflito de interesses", violação as regras de "Chinese Wall", "Falta de Transparência" e "ausência de fiscalização imparcial". Em território estrangeiro, principalmente nos mercados diretos e de derivativos organizados em torno das operação da Bolsa de New York, tais circunstâncias, presente ou ausente a má fé, são consideradas práticas de crime por força das leis Securities Exchange Act, Sarbanes Oxley- SOX e Dodd-Frank Act.
Édison Freitas de Siqueira
Presidente do Instituto de Estudos dos Direitos do Contribuintes
efs_artigos@edisonsiqueira.com.br
www.edisonsiqueira.com.br
As circunstâncias que envolveram a saída do Presidente Roger Agnelli e a posse do Dr. Murilo Ferreira revelam algo muito mais sério. Conforme já vem sendo investigado, desde de 2008, em processos na SEC (Comissão de Valores Mobiliários dos EUA) sob os nºs 676.560.200, 323.950.536. e 207.648.893.4; na NYSE (Bolsa de Valores de Nova Iorque) nº 676.560.196 e no FBI, existem provas definitivas de que o Brasil é um mercado perigoso e pouco confiável. Os players brasileiros estão organizados de maneira que violam regras internacionais, em que pese estarem inseridos em negócios e bolsas globais.
O problema não é quem manda na VALE, mas sim o fato incontroverso de que a maior parte dos negócios feitos a partir da BOVESPA, ou mesmo as fusões e incorporações internacionais abrangendo grandes empresas brasileiras envolvem, 90% das vezes, mais de U$ 250 bilhões administrados pelos 34 maiores fundos de previdência privados do Brasil, entre eles PETROS, PREVI, FUNCEF, mais os Fundos de Investimento em Ações dos clientes da Caixa Econômica Federal (aprox.U$ 90 bilhões), os Fundos de Investimento em Ações do Banco do Brasil (aprox. U$ 120 bilhões) e os fundos de participações organizados pelo BNDESPAR e pelo BNDES (com mais de U$ 150 bilhões de capital e participações) - fonte: denúncia no TCU sob o nº 027.703/2008-5).
Citadas entidades têm seus diretores e presidentes escolhidos por não mais do que seis pessoas justo posicionadas no Brasil. E pasmem, estas mesmas pessoas ainda escolhem os Presidentes e Diretores das mais de 20 empresas do Grupo "Privado" Eletrobras, das mais de 30 empresas que compõem o Grupo "Privado" Petrobras, escolhem os bancos responsáveis pelo bilionário negócio de emitir ações e ADRs do Banco do Brasil, Petrobras e Eletrobras; além de escolherem os presidente e diretores do BNDES e BNDESPAR, também definem o volume de financiamento e de participação societária, no Brasil e no exterior quanto a negócios das mais importantes empresas do mundo, tais como: OI BRASILTELECOM, VALE, JBSFRIBOI, BRASIL FOODS, EMBRAER, EMBRATEL, AMBEW-INTERBEW.
Todo este poder estruturado não vem a público, exceto quando ocorre mudanças como a da VALE. De regra, tudo sequer é comentado, não merecendo notas por parte de auditorias ou mesmo dos órgãos de fiscalização. Afinal, o mesmo centro de poder também escolhe os Diretores e Presidente da CVM - Comissão de Valores Mobiliários e do Banco Central do Brasil, órgãos que a todos deveria fiscalizar.
O fato preocupa não pela VALE ou por seu ex-presidente, mas sim pelo seguinte aspecto: caso este grupo de pessoas, empresas e bancos sintam-se tentados em ajudar um ao outro, será que estarão agindo com "conflito de interesses"? E pior: e se as pessoas citadas resolvessem revelar uns aos outros suas intenções e segredos, mesmo que de boa fé, estarão violando regras de "Chinese Wall" e suas ideias podem ou não definir ou criar movimentos que estabeleçam o preço de ações e commodities de forma não natural? E quando se reúnem e organizam ou não fusões/incorporações ou serão TAG ALONGS? Basta não ser público! Se ocorrer esta hipótese, estarão cometendo crimes financeiros ou simplesmente manipulando preços e mercado? É muita dúvida acessória para um mercado de "risco".
A preocupação agiganta-se ainda mais quando se considera o fato de que os negócios realizados por empresas e investidores brasileiros despontam com peso nas Bolsas de Valores que compõe o sistema NYSE/Euronext. VALE, AMBEV, JBS FRIBOI, PETROBRAS, ELETROBRÁS, OI BRASILTELECOM e BRASILFOOD, por ex., são as maiores multinacionais do mundo em seus setores de atuacão.
Assim, quando os diretores dos citados bancos, dos 34 maiores fundos de previdência privados do Brasil (que administram os recursos de seus clientes aplicados em fundos de ações), do BNDES, do BNDESPAR resolvem, estruturadamente, aplicar recursos em ações ou participar de fusões e incorporações, que envolvem os grupos empresariais, os quais estão ligados por um centro de gestão e financiamento comum, é necessário esclarecer ao mercado que estes estão agindo organizadamente, sem nenhuma fiscalização, isenta de conflito de interesses e utilizando mais de 400 bilhões de dólares em dinheiro e estruturas patrimoniais que ultrapassam 200 bilhões de dólares.
Sem explicar como isto ocorre, sempre haverá suspeita de "conflito de interesses", violação as regras de "Chinese Wall", "Falta de Transparência" e "ausência de fiscalização imparcial". Em território estrangeiro, principalmente nos mercados diretos e de derivativos organizados em torno das operação da Bolsa de New York, tais circunstâncias, presente ou ausente a má fé, são consideradas práticas de crime por força das leis Securities Exchange Act, Sarbanes Oxley- SOX e Dodd-Frank Act.
Édison Freitas de Siqueira
Presidente do Instituto de Estudos dos Direitos do Contribuintes
efs_artigos@edisonsiqueira.com.br
www.edisonsiqueira.com.br
http://www.administradores.com.br/informe-se/artigos/caso-vale-troca-de-presidente-refere-se-a-fatos-investigados-na-sec-e-no-fbi-ha-mais-de-5/54200/
quinta-feira, 5 de maio de 2011
Resultados CIEL3
Em Janeiro e Fevereiro comprei ações da Cielo e Redecard, no melhor estilo contrarian, e fiz uma mini-análise (aqui). Na época ninguem recomendava a ação, era rebaixada por todos os analistas e aparentemente iria falir com o aumento da concorrencia. Poucos meses depois ela divulga resultados bem acima dos esperados e vem sendo destaque de alta na Bovespa, junto com a redecard.
DESTAQUES 1T11
- Volume financeiro de transações totalizou R$ 70,2 bilhões, aumento de 19,5% em relação ao 1T10 e redução de 5,2% em comparação ao 4T10;
- Receita operacional + antecipação de recebíveis líquida totalizou R$ 1,082 bilhão, aumento de 6,1% em relação ao 1T10 e redução de 5,7% em relação ao 4T10;
- EBITDA ajustado de R$ 684,3 milhões, redução de 4,1% em relação ao 1T10 e de 4,4% em relação ao 4T10;
- Margem EBITDA ajustada de 63,2%, redução de 6,8 pontos percentuais em comparação ao 1T10 e aumento de 0,8 ponto percentual em relação ao 4T10;
- Lucro líquido totalizou R$ 424,7 milhões, redução de 3,5% em relação ao 1T10 e de 4,2% em relação ao 4T10;
- Margem de lucro líquido de 39,2%, redução de 4,0 pontos percentuais em relação ao 1T10 e crescimento de 0,6 ponto percentual em comparação ao 4T10;
- Parceira para capturar as bandeiras Mais!, Bônus CBA, Cabal Vale, Verocheque, Banescard, Sodexo e Sapore; início da captura e processamento da bandeira Elo, em abril;
- Aprovada na Assembleia Geral Ordinária e Extraordinária no dia 29/04/2011 a proposta de aumento de capital social via bonificação em ações de 20% e posterior grupamento na proporção de 3 ações para 1.
Parabens a quem investiu. Ganhou bem em um período que a bolsa só caiu.
Abs
DESTAQUES 1T11
- Volume financeiro de transações totalizou R$ 70,2 bilhões, aumento de 19,5% em relação ao 1T10 e redução de 5,2% em comparação ao 4T10;
- Receita operacional + antecipação de recebíveis líquida totalizou R$ 1,082 bilhão, aumento de 6,1% em relação ao 1T10 e redução de 5,7% em relação ao 4T10;
- EBITDA ajustado de R$ 684,3 milhões, redução de 4,1% em relação ao 1T10 e de 4,4% em relação ao 4T10;
- Margem EBITDA ajustada de 63,2%, redução de 6,8 pontos percentuais em comparação ao 1T10 e aumento de 0,8 ponto percentual em relação ao 4T10;
- Lucro líquido totalizou R$ 424,7 milhões, redução de 3,5% em relação ao 1T10 e de 4,2% em relação ao 4T10;
- Margem de lucro líquido de 39,2%, redução de 4,0 pontos percentuais em relação ao 1T10 e crescimento de 0,6 ponto percentual em comparação ao 4T10;
- Parceira para capturar as bandeiras Mais!, Bônus CBA, Cabal Vale, Verocheque, Banescard, Sodexo e Sapore; início da captura e processamento da bandeira Elo, em abril;
- Aprovada na Assembleia Geral Ordinária e Extraordinária no dia 29/04/2011 a proposta de aumento de capital social via bonificação em ações de 20% e posterior grupamento na proporção de 3 ações para 1.
Parabens a quem investiu. Ganhou bem em um período que a bolsa só caiu.
Abs
terça-feira, 3 de maio de 2011
Realocação
Com estas últimas quedas na bolsa chegou o ponto de fazer uma realocação no meu portfolio. Acabei optando por vender a minha posição no fundo imobiliário FMOF11. Na verdade cansei do ativo; depois de ficar com alguns andares vagos ficou com rendimento menor que a poupança, já por vários meses e não vem conseguindo relocar até o momento. Mandei um email pro RI no mês passado - eles falaram que estavam tentando relocar mas por enquanto não havia ainda nada definido; então optei por sair com lucro mínimo. Acho que a bolsa no nível atual está bem mais atrativa.
Venda de 139 cotas do FMOF11 a R$ 106,01;
Compras:
- 100 PETR4 a R$ 25,5 (havia vendido um pouco em janeiro por R$ 27,64);
- 200 OGXP3 a R$ 15,98
- 100 CSNA3 a R$ 22,76
- 100 CSMG3 a R$ 28,20
- 300 GRND3 a R$ 9,27
Fiquei um pouco abaixo da minha alocação padrão em Fundos Imobiliários (30%) mas aos poucos vou refazendo. Vamos ver como é que a bolsa se comporta. Será que esta queda continua?? O que acham?
Abs
Venda de 139 cotas do FMOF11 a R$ 106,01;
Compras:
- 100 PETR4 a R$ 25,5 (havia vendido um pouco em janeiro por R$ 27,64);
- 200 OGXP3 a R$ 15,98
- 100 CSNA3 a R$ 22,76
- 100 CSMG3 a R$ 28,20
- 300 GRND3 a R$ 9,27
Fiquei um pouco abaixo da minha alocação padrão em Fundos Imobiliários (30%) mas aos poucos vou refazendo. Vamos ver como é que a bolsa se comporta. Será que esta queda continua?? O que acham?
Abs
segunda-feira, 2 de maio de 2011
Performance Abril/2011
O mês de Abril foi bem agitado, com o Ibovespa caindo -3,58%. A economia brasileira se encontra em uma situação delicada com inflação alta, um real muito valorizado, pressionando as exportações e a balança comercial e uma taxa de juros alta e que possivelmente vai precisar subir mais. Estes fatores acabam afetando quase todas as empresas da bolsa. Neste cenário difícil o meu portfolio rendeu -0,89%.
Este mês apliquei R$ 3.175,00 no portfolio. Destes R$ 675,00 foram para pagar imposto de renda sobre a venda do ouro no mês anterior.
Renda Fixa - Fundo DI
Aplicação: R$ 1.000,00
Rendimento: R$ 1.372,89 / 0,803%
Patrimônio: R$ 164.284,01
Fundos Imobiliários (FII)
Não foi realizado nenhuma operação.
Alocação:
Alugueis: R$ 1.325,65 / 0,80%
(Des) Valorização: -1,00%
Total: -0,2%
Saldo Final: R$ 163.753,00
Ações
Vendas: 200 ELPL4 à R$ 38,19; com lucro de 10,4%
Compras: 200 RAPT3 a R$ 9,79; 1000 FJTA4 à R$ 3,93; 800 CARD3 à R$ 5,05;
Alocação no fim do mês:
Dividendos / JCP: R$ 413,57 (0,25%)
(Des) Valorização: -2,85%
Total: -2,6%
Saldo Final: R$ 161.187,80
Carteira
Renda Passiva (Juros + Dividendos/JCP + Alugueis): R$3.112,11 (0,63%)
Rendimento Total: -0,89%
Patrimônio e Alocação Final:
Resultados Mensais consolidados:
A bolsa tem sido o pior investimento nos últimos 11 meses e o melhor tem sido os Fundos Imobiliários.
Retorno das Ações em 2011: 2,17%
Retorno da carteira em 2011: 1,03%
Comentários
Os resultados deste mês foram razoáveis devido a forte queda da bolsa; contudo, pelo 4º mês consecutivo minha carteira de ações superou o Ibovespa. No consolidado dos últimos 11 meses a minha carteira de ações está acima do BOVA11 e do PIBB11, o que considero um excelente resultado (depois publico o comparativo). Analisando o rendimento passivo com juros/Dividendos/JCP/Alugueis vem em ascenção e no próximo mês deve ser bem maior. E o rendimento da carteira no longo prazo, analisando os últimos meses (ver tabela) vem superando o CDI (>140% CDI).
Rumo aos 500k!
Abs.
Este mês apliquei R$ 3.175,00 no portfolio. Destes R$ 675,00 foram para pagar imposto de renda sobre a venda do ouro no mês anterior.
Renda Fixa - Fundo DI
Aplicação: R$ 1.000,00
Rendimento: R$ 1.372,89 / 0,803%
Patrimônio: R$ 164.284,01
Fundos Imobiliários (FII)
Não foi realizado nenhuma operação.
Alocação:
Alugueis: R$ 1.325,65 / 0,80%
(Des) Valorização: -1,00%
Total: -0,2%
Saldo Final: R$ 163.753,00
Ações
Vendas: 200 ELPL4 à R$ 38,19; com lucro de 10,4%
Compras: 200 RAPT3 a R$ 9,79; 1000 FJTA4 à R$ 3,93; 800 CARD3 à R$ 5,05;
Alocação no fim do mês:
Dividendos / JCP: R$ 413,57 (0,25%)
(Des) Valorização: -2,85%
Total: -2,6%
Saldo Final: R$ 161.187,80
Carteira
Renda Passiva (Juros + Dividendos/JCP + Alugueis): R$3.112,11 (0,63%)
Rendimento Total: -0,89%
Patrimônio e Alocação Final:
Resultados Mensais consolidados:
A bolsa tem sido o pior investimento nos últimos 11 meses e o melhor tem sido os Fundos Imobiliários.
Retorno das Ações em 2011: 2,17%
Retorno da carteira em 2011: 1,03%
Comentários
Os resultados deste mês foram razoáveis devido a forte queda da bolsa; contudo, pelo 4º mês consecutivo minha carteira de ações superou o Ibovespa. No consolidado dos últimos 11 meses a minha carteira de ações está acima do BOVA11 e do PIBB11, o que considero um excelente resultado (depois publico o comparativo). Analisando o rendimento passivo com juros/Dividendos/JCP/Alugueis vem em ascenção e no próximo mês deve ser bem maior. E o rendimento da carteira no longo prazo, analisando os últimos meses (ver tabela) vem superando o CDI (>140% CDI).
Rumo aos 500k!
Abs.
terça-feira, 26 de abril de 2011
Novas Small Caps: CARD3 e FJTA4
Uma das minhas metas no inicio do ano era investir mais em small caps. A idéia é investir em small caps baseado em análise fundamentalista, especialmente de empresas que estejam baratas e tenham bons fundamentos. O baratas se traduz em múltiplos de P/L, P/VPA e PSR não muito altos. Os bons fundamentos são principalmente um bom ROE/ROIC, dívida controlada e crescimento da receita acima do PIB. Obviamente achar empresas boas e baratas é bem difícil e, por isto, é necessário fazer algumas concessões. É preciso estar bem atento pois geralmente quando uma empresa boa está barata é por que ela ou o setor está passando por alguma dificuldade. Esta é a essência da estratégia de "valor". Procurar empresas que estejam desvalorizadas devido a algum problema temporário, acreditando em uma futura recuperação. É importante salientar que esta estratégia é de maior risco pois a recuperação pode ou não ocorrer. Assim fazer isto com toda a carteira (a não ser que seja muito pequena) e concentrar em poucos empresas é muito perigoso. Qual a melhor saída para gerenciar este risco? A melhor solução é reservar apenas uma parte da carteira para small caps, dentro de uma carteira de ações de blue chips, ter uma boa diversificação e montar a posição aos poucos no ativo.
Comecei 2011 com 500 ações da Eletropaulo. No mês passado após a divulgação dos dividendos comprei mais 300 ações a R$ 34,58 apostando em uma valorização pré-dividendos, totalizando 800 ações. Deu certo. Ontem vendi então 200 ações da ELPL4 a R$ 38,19 com lucro de 10,4%. As outras 100 ações vou manter no meu portfolio de longo prazo. Se a ELPL4 voltar a cair muito depois dos dividendos posso voltar a comprar. Com este dinheiro inicei uma posição em 2 novas empresas que acredito se encaixarem no perfil descrito acima de small caps "value":
1) Compra de 800 ações da CSU Cardsystem (CARD3) a R$ 5,05
Dados Fundamentalistas (site Fundamentus): P/L 7,3; P/VPA 1,58; PSR 0,63; EV/EBTIDA 4,62; DY 4,4%; ROE 21,7%; crescimento das receitas (5a): 5,3%; Div./PL 0,35
2) Compra de 1000 ações da Forja Taurus (FJTA4) a R$ 3,93
P/L 7,28; P/VPA 1,11; PSR 0,76; EV/EBTIDA 5,57; DY 4,3%; ROE 15,3%; crescimento das receitas (5a): 15,6%; Div/PL 0,71
PS.: Tem muitas empresas com preços interessantes na bolsa.
Abs
Comecei 2011 com 500 ações da Eletropaulo. No mês passado após a divulgação dos dividendos comprei mais 300 ações a R$ 34,58 apostando em uma valorização pré-dividendos, totalizando 800 ações. Deu certo. Ontem vendi então 200 ações da ELPL4 a R$ 38,19 com lucro de 10,4%. As outras 100 ações vou manter no meu portfolio de longo prazo. Se a ELPL4 voltar a cair muito depois dos dividendos posso voltar a comprar. Com este dinheiro inicei uma posição em 2 novas empresas que acredito se encaixarem no perfil descrito acima de small caps "value":
1) Compra de 800 ações da CSU Cardsystem (CARD3) a R$ 5,05
Dados Fundamentalistas (site Fundamentus): P/L 7,3; P/VPA 1,58; PSR 0,63; EV/EBTIDA 4,62; DY 4,4%; ROE 21,7%; crescimento das receitas (5a): 5,3%; Div./PL 0,35
2) Compra de 1000 ações da Forja Taurus (FJTA4) a R$ 3,93
P/L 7,28; P/VPA 1,11; PSR 0,76; EV/EBTIDA 5,57; DY 4,3%; ROE 15,3%; crescimento das receitas (5a): 15,6%; Div/PL 0,71
PS.: Tem muitas empresas com preços interessantes na bolsa.
Abs
domingo, 24 de abril de 2011
Taxa de Crescimento da Randon
Como já destaquei várias vezes neste blog a análise fundamentalista não é infalível, na verdade está longe disto, pois ela analisa o passado e o presente, enquanto que o importante para o investidor é o futuro da empresa. Afinal o que importa não é o P/L atual, mas o P/L futuro. Imagine que hoje uma empresa tenha um P/L baixo, digamos de 8; só que no ano seguinte a empresa tem uma queda do lucro de 50% devido a algum problema na economia, no setor ou na empresa. O P/L que era de 8 de repente vira 16. A empresa que era barata na verdade virou cara. E vice versa. Indicadores ruins podem de repente se tornarem ótimos se a empresa crescer muito e tiver um lucro alto. Contudo, apesar das limitações, a análise fundamentalista é a única coisa confiável que temos para tentar projetar (com uma margem de erro relativamente grande) qual o futuro de uma empresa. E esta é o que usaremos, só que bem cientes que ela é sujeita a muitas falhas.
Mas qual a diferença entre esta abordagem e a abordagem fundamentalista tradicional "xiita"? Bem, a grande diferença é que, cientes que nossas análises fundamentalistas tem limitações e podem se mostrar falhas iremos ter uma postura no geral bem mais conservadora, não fazendo algumas loucuras que vemos frequentemente por aí, como estar "All In", ou concentrar demais a carteira em poucas empresas pois elas estão "muito baratas" e outras posturas semelhantes. Ou seja adotaremos uma diversificação bem maior.
Basicamente a análise fundamentalista tenta prever qual o crescimento provável do lucro de uma empresa e através disto se tenta achar o seu "preço justo". Neste ponto os erros podem ocorrer pros dois lados. Se voce projeta um crescimento pra empresa muito grande voce acaba chegando em um valor muito alto de preço justo, o que pode levar voce erroneamente a achar que a empresa está muito barata e a ter uma alocação muito alta nesta empresa. Se por outro lado voce for muito conservador e estimar um crescimento baixo vai acabar achando que a empresa está cara e tendo uma alocação baixa na empresa ou não comprando. Então achar a taxa certa é o "santo graal" da análise fundamentalista. Na prática o procedimento padrão é projetar a mesma taxa dos anos anteriores pro futuro, o que pode ou não acontecer.
E quanto a Randon? Como falei nos comentários do post anterior é interessante analisar várias taxas de crescimento e ver como se comporta o "preço justo".
Uma coisa interessante para termos uma idéia melhor e mais realista é analisar o guidance da empresa. Vamos ver:
Indicadores 2011 - Guidance
Mas qual a diferença entre esta abordagem e a abordagem fundamentalista tradicional "xiita"? Bem, a grande diferença é que, cientes que nossas análises fundamentalistas tem limitações e podem se mostrar falhas iremos ter uma postura no geral bem mais conservadora, não fazendo algumas loucuras que vemos frequentemente por aí, como estar "All In", ou concentrar demais a carteira em poucas empresas pois elas estão "muito baratas" e outras posturas semelhantes. Ou seja adotaremos uma diversificação bem maior.
Basicamente a análise fundamentalista tenta prever qual o crescimento provável do lucro de uma empresa e através disto se tenta achar o seu "preço justo". Neste ponto os erros podem ocorrer pros dois lados. Se voce projeta um crescimento pra empresa muito grande voce acaba chegando em um valor muito alto de preço justo, o que pode levar voce erroneamente a achar que a empresa está muito barata e a ter uma alocação muito alta nesta empresa. Se por outro lado voce for muito conservador e estimar um crescimento baixo vai acabar achando que a empresa está cara e tendo uma alocação baixa na empresa ou não comprando. Então achar a taxa certa é o "santo graal" da análise fundamentalista. Na prática o procedimento padrão é projetar a mesma taxa dos anos anteriores pro futuro, o que pode ou não acontecer.
E quanto a Randon? Como falei nos comentários do post anterior é interessante analisar várias taxas de crescimento e ver como se comporta o "preço justo".
Uma coisa interessante para termos uma idéia melhor e mais realista é analisar o guidance da empresa. Vamos ver:
Indicadores 2011 - Guidance
Receita Bruta Total - R$ 5,9 bilhões;
Receita Líquida Consolidada -R$ 3,9 bilhões;
Exportações -US$ 250 milhões;
Importações -US$ 100 milhões;
Investimentos -R$ 270 milhões;
Ou seja a meta da empresa é um aumento da receita bruta em 5,35% e um aumento da receita líquida de 5,4%. Ou seja a empresa não espera um crescimento forte, possivelmente pelo cenário econômico complicado que o Brasil atualmente se encontra com inflação em alta, restrições ao crédito, aumento da taxa de juros e perspectivas de queda do PIB. E este cenário de baixo crescimento vem se refletindo nas cotações em bolsa. Agora já começamos a entender melhor o por que do fraco desempenho das ações da empresa no ano.
Agora vamos analisar agora o desempenho da empresa neste ano até março. A empresa divulgou uma nota:
Ou seja a meta da empresa é um aumento da receita bruta em 5,35% e um aumento da receita líquida de 5,4%. Ou seja a empresa não espera um crescimento forte, possivelmente pelo cenário econômico complicado que o Brasil atualmente se encontra com inflação em alta, restrições ao crédito, aumento da taxa de juros e perspectivas de queda do PIB. E este cenário de baixo crescimento vem se refletindo nas cotações em bolsa. Agora já começamos a entender melhor o por que do fraco desempenho das ações da empresa no ano.
Agora vamos analisar agora o desempenho da empresa neste ano até março. A empresa divulgou uma nota:
"Informamos que a receita líquida consolidada da Randon S.A. Implementos e Participações, no mês de Março de 2011, atingiu R$ 374,4 milhões ou 28,6 % mais que aquela de Março de 2010.
No acumulado de Janeiro/Março 2011, a Receita Líquida consolidada totalizou R$ 953,9 milhões ou 21,9% mais que no acumulado no mesmo período do ano anterior.
A Receita Bruta total (sem eliminação e com impostos) no mês de Março de 2011 atingiu R$ 580,5 milhões ou 31,9% mais do que aquela de Março de 2010. No acumulado Janeiro/Março 2011, a Receita Bruta totalizou R$ 1,463 bilhão ou 24,3% mais que no mesmo período do ano anterior."
Ou seja, apesar do guidance de baixo crescimento da empresa, nestes 3 primeiros meses do ano o resultado tem sido aparentemente muito bom, com crescimento de 21,9% da receita líquida no período.
Concluindo, qual a taxa de crescimento da Randon ? Eu não sei, mas mesmo com um possível cenário de baixo crescimento da empresa, ela não parece estar cara; e a empresa tem um ótimo potencial no longo prazo.
Concluindo, qual a taxa de crescimento da Randon ? Eu não sei, mas mesmo com um possível cenário de baixo crescimento da empresa, ela não parece estar cara; e a empresa tem um ótimo potencial no longo prazo.
Abs.
sábado, 23 de abril de 2011
Randon
Na semana passada iniciei uma pequena posição na Randon (RAPT3) - compra de 200 ações a R$ 9,79, que acredito se encaixe na definição do Buffet de uma excelente empresa a um preço razoável.
Perfil da empresa: A Randon é uma empresa de transporte e logistica que atua em vários segmentos como reboques, semi-reboques, vagões, auto-peças e serviços; suas atividades estão concentradas no mercado interno, mas também exporta seus produtos para mais de 100 países. A empresa tem foco no setor de agronegócios, mineração e industrial e ocupa posição de destaque nos mercados em que atua. Vem tendo lucros constantes apesar de queda em 2009, com recuperação em 2010.
Governaça corporativa: Nivel 1
Participa nos indices: SMLL, INDX, ITAG, IGC, IBRX
Dados Fundamentalistas: P/L 9,57; P/VPA 2,04; PSR 0,64; EV/EBTIDA 5,04; DY 2,7%; ROE 21%; crescimento das receitas líquidas (5a): 12%
Problemas: Divida/PL 1,15; Margem líquida 6,7%
Destaques do relatório de 2010: Receita bruta : aumento de 51% sobre 2009; LL: aumento de 84% sobre 2009; EBTIDA: aumento de 82% sobre 2009; endividamento líquido: diminuição de 61% sobre 2009
Valuation: Através do método de FCD, supondo uma taxa de crescimento do lucro líquido de 24,28% (taxa dos últimos 5 anos) pelos próximos 5 anos e 3% na perpetuidade e usando uma taxa de desconto de 12% temos um preço justo de R$ 21,7, o que corresponde a uma margem de segurança de 122%.
A preferencia pelas ON foi pelo fato de estarem muito descontadas em relação as PN. A baixa liquidez não constitui um problema para mim.
Boa Pascoa.
Perfil da empresa: A Randon é uma empresa de transporte e logistica que atua em vários segmentos como reboques, semi-reboques, vagões, auto-peças e serviços; suas atividades estão concentradas no mercado interno, mas também exporta seus produtos para mais de 100 países. A empresa tem foco no setor de agronegócios, mineração e industrial e ocupa posição de destaque nos mercados em que atua. Vem tendo lucros constantes apesar de queda em 2009, com recuperação em 2010.
Governaça corporativa: Nivel 1
Participa nos indices: SMLL, INDX, ITAG, IGC, IBRX
Dados Fundamentalistas: P/L 9,57; P/VPA 2,04; PSR 0,64; EV/EBTIDA 5,04; DY 2,7%; ROE 21%; crescimento das receitas líquidas (5a): 12%
Problemas: Divida/PL 1,15; Margem líquida 6,7%
Destaques do relatório de 2010: Receita bruta : aumento de 51% sobre 2009; LL: aumento de 84% sobre 2009; EBTIDA: aumento de 82% sobre 2009; endividamento líquido: diminuição de 61% sobre 2009
Valuation: Através do método de FCD, supondo uma taxa de crescimento do lucro líquido de 24,28% (taxa dos últimos 5 anos) pelos próximos 5 anos e 3% na perpetuidade e usando uma taxa de desconto de 12% temos um preço justo de R$ 21,7, o que corresponde a uma margem de segurança de 122%.
A preferencia pelas ON foi pelo fato de estarem muito descontadas em relação as PN. A baixa liquidez não constitui um problema para mim.
Boa Pascoa.
sábado, 2 de abril de 2011
Performance Março/2011
Este mês fiz os últimos ajustes na minha carteira, reduzindo minha alocação do ouro a zero e aumentando a alocação nas demais classes de ativos, ficando com uma alocação de 33/33/33 em DI/FII/Ações. Além disto resolvi seguir uma dica do blog Investidor Defensivo e resolvi manter uma única conta de investimentos. Tinha uma grana (R$ 9.000,00) separada para trocar de carro aplicada na renda fixa. Saquei e apliquei no portfolio conforme a alocação.
Este mês apliquei R$ 2.000,00 no portfolio.
Ouro
Venda de 400g de ouro à R$ 74,00/g : R$ 29.600,00;
Lucro total da operação com ouro: 17,9%;
No mês: - 5,61%.
A partir deste mês o ouro sai da alocação.
Renda Fixa - Fundo DI
Rendimento: R$ 1.340,63 / 0,88%
Patrimônio: R$ 161.911,12
Fundos Imobiliários (FII)
Venda: 37 FMOF11 à R$ 115,00
Compra: 40 BCFF11 à R$ 107,10; 116 FEXC11B à PM de R$ 111,22;
Alocação:
Alugueis: R$ 1.040,12 / 0,71%
Valorização: 3,38%
Total: 4,09%
Saldo Final: R$ 165.399,5
Destaques: FFCI11 8,92%; FMOF 11,38%; BCFF11 10,17%
Ações
Vendas: CYRE3 à R$ 14,94; GFSA3 à R$ 10,39; PDGR3 à R$ 9,20;
Compras: 200 BBAS3 a R$ 28,1; 200 BVMF3 a R$ 11,06; 100 VALE5 a R$ 46,55; 300 ELPL4 a R$ 34,58
Alocação:
Dividendos / JCP: R$ 550,89 / 0,38%
Valorização: 2,99%
Total: 3,37%
Saldo Final: R$ 163.907,40
Destaques negativos: VALE5 -5,1%; GGBR3 -7,71%;
Destaques positivos: BBDC3 7,88%; CIEL 9,5%; RDCD3 10%; ELPL4 11,65%; HYPE3 13,42%
Carteira
Renda Passiva: R$ 2.931,64
Rendimento Total: 2,13%
Patrimônio e Alocação Final:
Resultados Mensais consolidados:
Retorno em 2011: 1,93%
Comentários
Os resultados deste mês foram excelentes; as ações do meu portfolio renderam 3,37% contra o Ibovespa de 1,79%. O maior destaque da carteira vai novamente para os Fundos Imobiliários que valorizaram muito. Houve neste mês também uma boa distribuição de dividendos. O rendimento da carteira no longo prazo, analisando os últimos meses (ver tabela) está excelente, bem acima do CDI no período.
Rumo aos 500k!
Abs.
Este mês apliquei R$ 2.000,00 no portfolio.
Ouro
Venda de 400g de ouro à R$ 74,00/g : R$ 29.600,00;
Lucro total da operação com ouro: 17,9%;
No mês: - 5,61%.
A partir deste mês o ouro sai da alocação.
Renda Fixa - Fundo DI
Rendimento: R$ 1.340,63 / 0,88%
Patrimônio: R$ 161.911,12
Fundos Imobiliários (FII)
Venda: 37 FMOF11 à R$ 115,00
Compra: 40 BCFF11 à R$ 107,10; 116 FEXC11B à PM de R$ 111,22;
Alocação:
Alugueis: R$ 1.040,12 / 0,71%
Valorização: 3,38%
Total: 4,09%
Saldo Final: R$ 165.399,5
Destaques: FFCI11 8,92%; FMOF 11,38%; BCFF11 10,17%
Ações
Vendas: CYRE3 à R$ 14,94; GFSA3 à R$ 10,39; PDGR3 à R$ 9,20;
Compras: 200 BBAS3 a R$ 28,1; 200 BVMF3 a R$ 11,06; 100 VALE5 a R$ 46,55; 300 ELPL4 a R$ 34,58
Alocação:
Dividendos / JCP: R$ 550,89 / 0,38%
Valorização: 2,99%
Total: 3,37%
Saldo Final: R$ 163.907,40
Destaques negativos: VALE5 -5,1%; GGBR3 -7,71%;
Destaques positivos: BBDC3 7,88%; CIEL 9,5%; RDCD3 10%; ELPL4 11,65%; HYPE3 13,42%
Carteira
Renda Passiva: R$ 2.931,64
Rendimento Total: 2,13%
Patrimônio e Alocação Final:
Resultados Mensais consolidados:
Retorno em 2011: 1,93%
Comentários
Os resultados deste mês foram excelentes; as ações do meu portfolio renderam 3,37% contra o Ibovespa de 1,79%. O maior destaque da carteira vai novamente para os Fundos Imobiliários que valorizaram muito. Houve neste mês também uma boa distribuição de dividendos. O rendimento da carteira no longo prazo, analisando os últimos meses (ver tabela) está excelente, bem acima do CDI no período.
Rumo aos 500k!
Abs.
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