Seguindo a sugestão do ótimo blog Vida Boa Investimentos vou passar a também postar as operações no momento em que elas forem feitas e não apenas no fim do mês, para dar mais oportunidade de comentários.
Acabei aproveitando estas últimas altas da PETR4 para vender uma pequena parte das ações da Petrobras que estavam em excesso na minha carteira. Tudo começou ano passado com a novela da capitalização da Petrobras. Já tinha uma posição boa da Petrobras, mas devido as muitas quedas não resisti a tentação e comprei mais algumas ações a R$ 26,00 em agosto/2010 e depois com a continuidade da queda comprei mais ações a R$ 24,52 em outubro/2010. Foram preços até interessantes mas acabei ficando com uma posição muito grande da PETR4 na carteira. A carteira ficou muito dependente do desempenho da Petrobras. Agora aproveitei estas últimas subidas e vendi estas ações em excesso hoje à R$ 27,64, com um lucro de 9,42%; trazendo assim a alocação da Petrobras para um patamar mais razoável. Digamos que foi um Swing trade.
Aproveitei a grana e comprei um lote de AMBV3 a R$ 40,00. Meu grande erro do ano passado foi não ter investido na Ambev, mas aproveitei para corrigir este erro. A Ambev é uma empresa anticíclica que tem ótimas perspectivas para o longo prazo.
Assim diminui a participação da Petr4 de 19,5% para 15,4% na carteira e aumentei um pouco a diversificação.
Abs
sexta-feira, 14 de janeiro de 2011
sexta-feira, 7 de janeiro de 2011
Planejamento para 2011
Ano Novo sempre é um bom momento para fazer planos e tentar fazer ajustes e redefinir a vida. Estas são minhas metas para 2011:
- Trabalhar menos
- Fazer exercícios regularmente
- Melhorar a alimentação
- Emagrecer (estou um pouco acima do peso!)
- Reservar mais tempo para estudar
- Viajar para os Estados Unidos e aproveitar o dolar bararto!!
Do ponto de vista financeiro meus planos são:
- Diversificar mais a minha carteira de ações
- Investir mais em Small Caps
No início de um plano de investimentos o mais importante são os aportes mensais para fazer o bolo crescer, enquanto que a rentabilidade mensal faz pouca diferença; com o passar do tempo e o crescimento do portfolio cada vez mais os novos aportes são menos importantes e cada vez mais o fator mais importante é o rendimento mensal. Estou em um ponto intermediário neste caminho. Neste momento aportes pequenos fazem pouca diferença no retorno; mas aportes maiores ainda fazem uma diferença razoável. Pela lei dos retornos diminuidos, com o passar do tempo cada vez vai valer menos a pena o esforço em poupar.
Como devo trabalhar menos não vou conseguir fazer grandes aportes no portfolio. então a carteira vai depender muito do rendimento mensal. A idéia de investir mais em small caps é aumentar um pouco o retorno esperado.
Outro ponto importante para uma futura independencia financeira são os proventos gerados pela carteira. Pretendo manter a mesma alocação em uma futura independencia financeira. Acredito que a alocação atual tem um bom equilíbrio entre crescimento e renda.
Abs
- Trabalhar menos
- Fazer exercícios regularmente
- Melhorar a alimentação
- Emagrecer (estou um pouco acima do peso!)
- Reservar mais tempo para estudar
- Viajar para os Estados Unidos e aproveitar o dolar bararto!!
Do ponto de vista financeiro meus planos são:
- Diversificar mais a minha carteira de ações
- Investir mais em Small Caps
No início de um plano de investimentos o mais importante são os aportes mensais para fazer o bolo crescer, enquanto que a rentabilidade mensal faz pouca diferença; com o passar do tempo e o crescimento do portfolio cada vez mais os novos aportes são menos importantes e cada vez mais o fator mais importante é o rendimento mensal. Estou em um ponto intermediário neste caminho. Neste momento aportes pequenos fazem pouca diferença no retorno; mas aportes maiores ainda fazem uma diferença razoável. Pela lei dos retornos diminuidos, com o passar do tempo cada vez vai valer menos a pena o esforço em poupar.
Como devo trabalhar menos não vou conseguir fazer grandes aportes no portfolio. então a carteira vai depender muito do rendimento mensal. A idéia de investir mais em small caps é aumentar um pouco o retorno esperado.
Outro ponto importante para uma futura independencia financeira são os proventos gerados pela carteira. Pretendo manter a mesma alocação em uma futura independencia financeira. Acredito que a alocação atual tem um bom equilíbrio entre crescimento e renda.
Abs
sexta-feira, 31 de dezembro de 2010
Performance Dezembro/2010
O ano de 2010 não foi um ano bom para quem investe na bolsa em geral. O IBOV fechou o mês com rendimento de 2,36% e o ano com rendimento pífio de 1,04%; ou seja a pessoa perdeu dinheiro para a inflação. Já para quem faz alocação de ativos e diversifica bem o ano foi excelente e este mês de dezembro em especial foi ótimo! A carteira IF (plagiando o HC hahaha..) rendeu 3,52% no mês de dezembro, bem acima do Ibovespa e do CDI.
Vamos ao rendimento da carteira e de cada classe de ativos:
Revendo a alocação de ativos:
A Asset allocation vem se mantendo bem próxima do Target (30/30/30/10). O Ouro está um pouco abaixo do meu alvo devido aos custos altos de negociação (ágio grande na compra). A alta progressiva dos FII tem aumentado sua participação na carteira. Mas nada que valha a pena vender e realocar. Vamos analisar melhor cada classe de ativos
Ações
O Ibovespa no mês rendeu 2,36% enquanto que a carteira IF valorizou 3,89% + 0,75% de Dividendos e JCP, totalizando 4,64% no mês, batendo o IBOV. Os destaques do mês vão para a PETR4 que vem se recuperando e rendeu 11,84%; GGBR3 (lembram que comprei mais ações da GGBR3 em novembro durante uma forte queda??) que rendeu 12,63% e ITSA3 que rendeu 10,28%. Os dividendos generosos da ELPL4 também ajudaram muito o bom rendimento da carteira. Como comentei num post anterior este mês comprei ações da RDCD3, GETI3 e HYPE3, atingndo um total de 20 ações em carteira. Aos poucos a carteira vem atingindo uma boa diversificação, apesar de ainda não ser a ideal. A alocação no fim do mês ficou assim:
Fundos Imobiliários (FII)
Os FII foram novamente o grande destaque do mês, com valorização das cotas de 6,77% e mais distribuição de alugueis de 0,67%, totalizando 7,44% de rendimento no mês. O grande destaque vai para o FLMA11 que subiu assombrosos 25% no mês. A alocação no fim do mês ficou assim:
Ouro
O ouro após um ano de subida forte caiu um pouco neste mês de dezembro. Estou torcendo para que o ouro caia bastante para poder comprar mais. :-)
DI
Aqui o objetivo é não ter surpresas. O fundo DI tem tido uma boa performance, de 0,845%, bem próxima da LFT de 7/3/2012 que foi de 0,86%, com a vantagem da liquidez diária.
Aqui atualizei o rendimento dos últimos meses, desde que formei esta nova carteira de ações:
Espero que o mês de voces tenha sido tão bom ou melhor que o meu.
A todos um feliz 2011!!
Abs
Vamos ao rendimento da carteira e de cada classe de ativos:
Revendo a alocação de ativos:
A Asset allocation vem se mantendo bem próxima do Target (30/30/30/10). O Ouro está um pouco abaixo do meu alvo devido aos custos altos de negociação (ágio grande na compra). A alta progressiva dos FII tem aumentado sua participação na carteira. Mas nada que valha a pena vender e realocar. Vamos analisar melhor cada classe de ativos
Ações
O Ibovespa no mês rendeu 2,36% enquanto que a carteira IF valorizou 3,89% + 0,75% de Dividendos e JCP, totalizando 4,64% no mês, batendo o IBOV. Os destaques do mês vão para a PETR4 que vem se recuperando e rendeu 11,84%; GGBR3 (lembram que comprei mais ações da GGBR3 em novembro durante uma forte queda??) que rendeu 12,63% e ITSA3 que rendeu 10,28%. Os dividendos generosos da ELPL4 também ajudaram muito o bom rendimento da carteira. Como comentei num post anterior este mês comprei ações da RDCD3, GETI3 e HYPE3, atingndo um total de 20 ações em carteira. Aos poucos a carteira vem atingindo uma boa diversificação, apesar de ainda não ser a ideal. A alocação no fim do mês ficou assim:
Fundos Imobiliários (FII)
Os FII foram novamente o grande destaque do mês, com valorização das cotas de 6,77% e mais distribuição de alugueis de 0,67%, totalizando 7,44% de rendimento no mês. O grande destaque vai para o FLMA11 que subiu assombrosos 25% no mês. A alocação no fim do mês ficou assim:
Ouro
O ouro após um ano de subida forte caiu um pouco neste mês de dezembro. Estou torcendo para que o ouro caia bastante para poder comprar mais. :-)
DI
Aqui o objetivo é não ter surpresas. O fundo DI tem tido uma boa performance, de 0,845%, bem próxima da LFT de 7/3/2012 que foi de 0,86%, com a vantagem da liquidez diária.
Aqui atualizei o rendimento dos últimos meses, desde que formei esta nova carteira de ações:
Vemos que a carteira vem tendo um ótimo desempenho no período, equivalente a mais de 200% do CDI, em um período de baixa performance do Ibovespa, sem trades, sem tentar advinhar o futuro, e com baixa volatilidade. Neste período o pior rendimento foi do DI, as ações conseguiram bater o DI por pouco; enquanto que o ouro e os FII foram os grandes responsáveis pela boa performance da carteira.
Espero que o mês de voces tenha sido tão bom ou melhor que o meu.
A todos um feliz 2011!!
Abs
quinta-feira, 23 de dezembro de 2010
Compras de Natal
Natal, férias, décimo terceiro, dinheiro no bolso e o brasileiro parte para compras de natal; aproveitei um dinheirinho a mais também para fazer as compras de natal, aproveitando alguns artigos que estão em promoção, com alguns descontos no mercado:
- Redecard (RDCD3) à R$ 20,75 - próxima da mínima do ano a Redecard vem sentindo o peso da concorrencia e das maiores exigencias do governo sobre o setor; com P/L de 9,6 e DY 10,2% me parece uma boa compra para o longo prazo.
- Hypermarcas (HYPE3) à R$ 22,59 - empresa Growth com forte crescimento por meio de aquisições, mas com um endividamento baixo em relação ao P/L; teve queda de 17% no mês após a última aquisição da Mantecorp
- AES Tiete (GETI3) à R$ 20,25 - Está não é exatamente um promoção, mas uma boa opção para reforçar os dividendos da carteira; DY 9,6%
Assim cheguei ao fim de 2010 com uma carteira com 20 ações, com uma diversificação razoável. Detalhes maiores na análise da performance do mês.
A todos os amigos virtuais um Feliz Natal, boas festas e um próspero ano novo!!!
- Redecard (RDCD3) à R$ 20,75 - próxima da mínima do ano a Redecard vem sentindo o peso da concorrencia e das maiores exigencias do governo sobre o setor; com P/L de 9,6 e DY 10,2% me parece uma boa compra para o longo prazo.
- Hypermarcas (HYPE3) à R$ 22,59 - empresa Growth com forte crescimento por meio de aquisições, mas com um endividamento baixo em relação ao P/L; teve queda de 17% no mês após a última aquisição da Mantecorp
- AES Tiete (GETI3) à R$ 20,25 - Está não é exatamente um promoção, mas uma boa opção para reforçar os dividendos da carteira; DY 9,6%
Assim cheguei ao fim de 2010 com uma carteira com 20 ações, com uma diversificação razoável. Detalhes maiores na análise da performance do mês.
A todos os amigos virtuais um Feliz Natal, boas festas e um próspero ano novo!!!
quinta-feira, 16 de dezembro de 2010
Checando as previsões
O futuro é imprevisível, e assim também é o mercado financeiro. Contudo toda a industria financeira é fortemente baseada em previsões. Todos os anos os analistas, economistas e as corretoras fazem suas previsões quanto ao indice bovespa, taxa de juros, taxa de cambio, inflação, melhores empresas para investir e com suas respectivas recomendações de investimento. A maioria dos analistas erra feio suas previsões e trata de não comentar muito, comentando apenas os pequenos acertos. Um ou outro que acerta, muitas vezes por sorte vira o novo guru dos investimentos. E assim vai ano a ano, enquanto os investidores correm de um lado para o outro atrás do novo "melhor fundo" ou "melhor analista".
O grande problema da maioria esmagadora dos investidores é não aceitar a incerteza. Não aceitar que "os rendimentos passados não garantem os rendimentos futuros". Não aceitar o comportamento imprevisível dos mercados e as consequentes perdas daí decorrentes. E se tenta por diversos artificios tentar criar ordem no caos. Para isto os investidores se enganam com supostas ferramentas como a análise técnica que permitiriam a eles entender para onde vai o mercado. Quando a analise técnica eventualmente acerta o investidor reforça sua crença supersticiosa nos gráficos, suportes, resistencias, Fibonacci, ondas de elliot e outras tantas baboseiras. Quando a análise técnica da errado é por que os "Tubas" estão manipulando o mercado. Ou seja, quando ele erra ele na maioria das vezes não reconhece que a análise técnica não serve para nada e continua tentando "dominar" o mercado, vai fazer novos cursos, compra "Trade Systems" e continua assim dando seu dinheiro para os profissionais da bolsa, que vivem não dos seus investimentos ou dos seus trades, mas de vender livros, cursos e newsletters sobre como ganhar dinheiro na bolsa.
O que todos precisam fazer é anotar e checar as previsões dos analistas e corretoras, de economistas ou da análise técnica. Somente fazendo isto diversas vezes, anotando as previsões e checando, anotando e checando e talvez muitas vezes perdendo bastante dinheiro no processo é que o investidor eventualmente pode alcançar "a iluminação" e perceber que é impossível prever os rumos de um sistema tão complexo como a economia em que bilhões de agentes diferentes atuam para determinar a oferta e procura das diversas mercadorias.
O problema nem é tanto fazer previsões pois elas são inerentes do ser humano. O problema é quando a pessoa não enxerga que a previsão pode ter muitas falhas e aposta grande parte do seu dinheiro nestas previsões. Ao rever meus posts antigos vi que até eu que sou avesso a futurologia fiz algumas previsões (bem genéricas) sobre 2010. Vamos dar uma checada nestas previsões que estão no post "O que esperar de 2010?":
"Se tivesse que fazer apostas diria que a bolsa deve oscilar muito em 2010, sem grandes ganhos no índice, com ganho maior entre algumas small caps e um aumento da taxa selic, sendo que possivelmente os maiores ganhos fiquem com o ouro e CDI."
Como futurologista até que não me sai tão mal hein? Acertei os rumos da bolsa e que o DI e o ouro seriam alguns dos melhores investimentos. Só não previ o avanço dos Fundos imobiliários.
Mas vejam que mesmo acreditando que a bolsa não iria bem em 2010 eu mantive investimentos na bolsa de 30% do meu capital. E não tentei especular fazendo uma grande aposta no ouro (infelizmente..). Ou seja, as previsões são inerentes do desejo do homem de controlar o seu futuro, mas não devemos basear nossos investimentos nem na análise do passado nem em previsões sobre o futuro. Devemos entender bem cada classe de ativos e seus comportamentos e montar uma estratégia de alocação diversificada que se beneficie de vários cenários.
O grande problema da maioria esmagadora dos investidores é não aceitar a incerteza. Não aceitar que "os rendimentos passados não garantem os rendimentos futuros". Não aceitar o comportamento imprevisível dos mercados e as consequentes perdas daí decorrentes. E se tenta por diversos artificios tentar criar ordem no caos. Para isto os investidores se enganam com supostas ferramentas como a análise técnica que permitiriam a eles entender para onde vai o mercado. Quando a analise técnica eventualmente acerta o investidor reforça sua crença supersticiosa nos gráficos, suportes, resistencias, Fibonacci, ondas de elliot e outras tantas baboseiras. Quando a análise técnica da errado é por que os "Tubas" estão manipulando o mercado. Ou seja, quando ele erra ele na maioria das vezes não reconhece que a análise técnica não serve para nada e continua tentando "dominar" o mercado, vai fazer novos cursos, compra "Trade Systems" e continua assim dando seu dinheiro para os profissionais da bolsa, que vivem não dos seus investimentos ou dos seus trades, mas de vender livros, cursos e newsletters sobre como ganhar dinheiro na bolsa.
O que todos precisam fazer é anotar e checar as previsões dos analistas e corretoras, de economistas ou da análise técnica. Somente fazendo isto diversas vezes, anotando as previsões e checando, anotando e checando e talvez muitas vezes perdendo bastante dinheiro no processo é que o investidor eventualmente pode alcançar "a iluminação" e perceber que é impossível prever os rumos de um sistema tão complexo como a economia em que bilhões de agentes diferentes atuam para determinar a oferta e procura das diversas mercadorias.
O problema nem é tanto fazer previsões pois elas são inerentes do ser humano. O problema é quando a pessoa não enxerga que a previsão pode ter muitas falhas e aposta grande parte do seu dinheiro nestas previsões. Ao rever meus posts antigos vi que até eu que sou avesso a futurologia fiz algumas previsões (bem genéricas) sobre 2010. Vamos dar uma checada nestas previsões que estão no post "O que esperar de 2010?":
"Se tivesse que fazer apostas diria que a bolsa deve oscilar muito em 2010, sem grandes ganhos no índice, com ganho maior entre algumas small caps e um aumento da taxa selic, sendo que possivelmente os maiores ganhos fiquem com o ouro e CDI."
Como futurologista até que não me sai tão mal hein? Acertei os rumos da bolsa e que o DI e o ouro seriam alguns dos melhores investimentos. Só não previ o avanço dos Fundos imobiliários.
Mas vejam que mesmo acreditando que a bolsa não iria bem em 2010 eu mantive investimentos na bolsa de 30% do meu capital. E não tentei especular fazendo uma grande aposta no ouro (infelizmente..). Ou seja, as previsões são inerentes do desejo do homem de controlar o seu futuro, mas não devemos basear nossos investimentos nem na análise do passado nem em previsões sobre o futuro. Devemos entender bem cada classe de ativos e seus comportamentos e montar uma estratégia de alocação diversificada que se beneficie de vários cenários.
sábado, 4 de dezembro de 2010
Retrospectiva 2010
O ano está chegando ao fim e esta época do ano é um bom momento para refletir sobre o ano, tudo o que aconteceu, e se suas decisões foram ou não acertadas, incluindo na área financeira. Neste ano de 2010 acabei refinando e definindo melhor minha estratégia de investimentos. Montei uma carteira de investimentos diversificada com a meta de alocação de 30% na renda fixa (fundos DI com taxa de administração de 0,7%), 30% em ações, 30% em Fundos Imobiliários e 10% de ouro. A principal mudança durante o ano foi sair do investimentos em ETFs e migrar para ações individuais, principalmente devido a tributação dos ETFs e as vantagens tributárias das ações e ao fato de poder receber diretamente os dividendos. Vendi então minhas cotas de BOVA11 e SMAL11, paguei o maldito imposto de renda e comecei a montagem de uma carteira individual.
A idéia inicial era replicar o IBOV mas depois desisti da idéia or ser inviável. Apesar disto minha carteira é constituida principalmente de blue chips com algumas ações boas pagadoras de dividendos e algumas poucas small caps.
Resolvi este fim de ano então rever o comportamento da minha carteira após esta mudança e ver como ela se comportou.
Ao rever os últimos seis meses algumas coisas chamam bem atenção. A renda fixa não há muito o que comentar. A carteira de ações teve muita volatilidade e praticamente não saiu do lugar com um pequeno ganho. Já os FII e o ouro vem com uma valorização excelente. Outro ponto a destacar é que a carteira como um todo tem tido um excelente resultado, equivalente a 180% do CDI, ganhado da renda fixa e da bolsa com folga e sem stress, com uma estratégia simples, consistindo apenas de buy and hold de bons ativos de forma bem diversificada, sem trades, sem usar análise técnica, sem tentar prever o futuro.
E voces amigos? Pensam também em fazer uma retrospectiva? Como foi o seu ano como um todo?
Abs
A idéia inicial era replicar o IBOV mas depois desisti da idéia or ser inviável. Apesar disto minha carteira é constituida principalmente de blue chips com algumas ações boas pagadoras de dividendos e algumas poucas small caps.
Resolvi este fim de ano então rever o comportamento da minha carteira após esta mudança e ver como ela se comportou.
Ao rever os últimos seis meses algumas coisas chamam bem atenção. A renda fixa não há muito o que comentar. A carteira de ações teve muita volatilidade e praticamente não saiu do lugar com um pequeno ganho. Já os FII e o ouro vem com uma valorização excelente. Outro ponto a destacar é que a carteira como um todo tem tido um excelente resultado, equivalente a 180% do CDI, ganhado da renda fixa e da bolsa com folga e sem stress, com uma estratégia simples, consistindo apenas de buy and hold de bons ativos de forma bem diversificada, sem trades, sem usar análise técnica, sem tentar prever o futuro.
E voces amigos? Pensam também em fazer uma retrospectiva? Como foi o seu ano como um todo?
Abs
quarta-feira, 1 de dezembro de 2010
Performance Novembro / 2010
A crise na Europa vem trazendo um forte aumento na volatilidade aos mercados financeiros. Neste mês de novembro a bolsa caiu fortemente no fim do mês fechando em - 4,2%. Enquanto isto, apesar da minha carteira de ações ter perdido ligeiramente mais que o IBOV, a performance geral da carteira foi muito boa, valorizando 1,52% devido a forte subida do ouro e da forte valorização dos Fundos Imobiliários. Vejamos:
Um gráfico com a Asset Allocation, que está bem proxima do meu alvo:
Não venho detalhando o rendimento de cada ação e de cada FII pois ficaria um texto muito longo e além disto o importante é o rendimento global e não o rendimento individual de cada ativo.
O DI vem mantendo um rendimento razoável e a expectativa é que haja um aumento da taxa selic devido ao aumento da inflação.
E quanto ao ouro, vem com uma progressiva valorização em face da continua desvalorização das moedas pelos bancos centrais. Ou seja, não é o ouro e os outros ativos como a bolsa e imóveis que estão muito caros, mas a moeda que vem progressivamente desvalorizando e quem não se precaver vai acabar vendo seu patrimônio dilapidado pela inflação.
Abs
Um gráfico com a Asset Allocation, que está bem proxima do meu alvo:
E um gráfico com a os detalhes do portfolio e o percentual de cada ação. A minha carteira está com 18 ações, mas ainda está muito concentrada, com as maiores posições para a PETR4, VALE5 e ELPL6. Este mês aproveitei esta queda forte das ações da Gerdau e comprei um pouco mais. O setor siderurgico não está em um bom momento mas para o longo prazo acho que é uma boa aposta.
E agora os Fundos Imobiliários, que junto com o ouro foram a grande estrela do mês; as cotas valorizaram 6,8% e além disto recebi de rendimentos distribuídos o equivalente a 0,7%. Neste mês comprei mais algumas cotas do NSLU11B a R$ 201,00.
O DI vem mantendo um rendimento razoável e a expectativa é que haja um aumento da taxa selic devido ao aumento da inflação.
E quanto ao ouro, vem com uma progressiva valorização em face da continua desvalorização das moedas pelos bancos centrais. Ou seja, não é o ouro e os outros ativos como a bolsa e imóveis que estão muito caros, mas a moeda que vem progressivamente desvalorizando e quem não se precaver vai acabar vendo seu patrimônio dilapidado pela inflação.
Abs
terça-feira, 30 de novembro de 2010
Novos Links
Ultimamente devido a alguns problemas pessoais não tenho tido muito tempo para "blogar". Mas gostaria de compartilhar com todos alguns excelentes sites e blogs que descobri recentemente, que coloquei na lista de links e blogs e que gostaria de destacar aqui pela sua importância e relevância.
Na parte de links, tem o excelente site Pico do Petróleo, primeiro site brasileiro focado na problemática do pico do petróleo,com muitos artigos de sites internacionais traduzidos para o português.
E na parte de blogs 2 excelentes blogs que trazem vários comentários sobre a economia internacional, com traduções de artigos de vários sites e mostrando muitos pontos que não saem nos meios de comunicação convencionais. São eles os blogs:
- Platteon: Economia e Finanças
- Chave de Ouro
Divirtam-se com a leitura.
Abs
Na parte de links, tem o excelente site Pico do Petróleo, primeiro site brasileiro focado na problemática do pico do petróleo,com muitos artigos de sites internacionais traduzidos para o português.
E na parte de blogs 2 excelentes blogs que trazem vários comentários sobre a economia internacional, com traduções de artigos de vários sites e mostrando muitos pontos que não saem nos meios de comunicação convencionais. São eles os blogs:
- Platteon: Economia e Finanças
- Chave de Ouro
Divirtam-se com a leitura.
Abs
terça-feira, 16 de novembro de 2010
Mercado Eficiente e Value Investing - parte 1
Os mercados são eficientes e precificam corretamente os ativos ou através da análise fundamentalista é possível encontrar ações subvalorizadas ?? A princípio a teoria dos mercados eficientes e o Value Investing (investimento em valor) parecem ser estratégias opostas de investimento;e na verdade existe um grande embate entre os defensores de cada uma destas estratégias, cada um apontando evidências ora para uma, ora para outra estratégia.
Eu não vou ficar aqui detalhando cada estratégia a fim de que o post não fique muito extenso. Se voce não sabe do que estou falando sugiro que leia antes estes posts:
- Teoria dos Mercados Eficientes: Introdução
- Todos os posts na Tag Análise Fundamentalista
Em primeiro lugar gostaria de repetir que existe uma grande má-interpretação sobre o significado da eficiência do mercado. A eficiência do mercado não significa que o preço da ação está sempre "certo". E o que significa? Preste bem atenção: Significa que todas as informações disponíveis ao mercado são incorporadas muito rapidamente em vários modelos de precificação do preço futuro do ativo, de forma que o preço da ação reflete a melhor estimativa da maioria dos investidores sobre o valor da ação.
Vamos analisar as palavras destacadas em negrito para entender melhor a eficiência do mercado e para ver por que mesmo o mercado sendo relativamente eficiente nem sempre o preço das ações reflete o "valor":
- "Informações disponíveis": O mercado reflete as informações disponíveis. Assim pode haver uma precificação errada se houver uma fraude dos balanços (vide o caso do Panamericano); daí que quanto mais informações disponíveis uma empresa divulga ("transparência") mais fácil é fazer uma precificação correta.
- "As informações novas são incorporadas muito rapidamente": Este ponto é a essência do conceito de mercado eficiente; ou seja, se voce ao fazer uma análise fundamentalista de uma empresa achar uma grande pechincha pode ter certeza de uma coisa: que estas mesmas informações são conhecidas pelo mercado e mesmo assim os demais investidores não acham uma pechincha. Quem estará certo? Voce que acha uma pechincha ou todos os outros investidores que acham que o preço atual é o correto? Obviamente existe uma chance pequena de voce estar certo, especialmente se voce conhece profundamente este setor da economia e aquela empresa específica, mas o mais provável é que voce não tenha avaliado de maneira correta os riscos daquela empresa. Ou seja, provavelmente existe um bom motivo para ela estar barata.
- "Melhor estimativa": O preço do mercado é uma estimativa do valor da empresa baseada em diversas variáveis como taxa selic, taxa de cambio, inflação, preço das mercadorias, lucro futuro, market share,projetos futuros, etc. O preço é a melhor estimativa do comportamento futuro destas variáveis de acordo com as informações atuais disponíveis. Havendo tantas variáveis podemos facilmente deduzir que existe grande margem de erro. Daí por que muitas vezes o preço da ação acaba depois não refletindo o "valor". O mercado estava precificando um crescimento X no lucro, por exemplo, e ele veio menor, então as novas informações são incorporadas muito rapidamente e é feito uma nova "melhor estimativa" com as informações atuais. Assim apesar das informações disponiveis estarem precificadas, nem sempre as expectativas do mercado se concretizam.
Agora além disto existem pelo menos mais 3 fatores que influenciam o comportamento dos mercados:
- No curto prazo existe uma volatilidade excessiva pois nem todos os investidores são racionais, além dos novatos, sardinhas, traders, entre outros, que criam muito "ruído de fundo" mas na maioria das vezes acabam trocando figurinhas entre si ou sendo "arbitrados"
- Eventos não esperados (Black Swan): estes eventos por sua própria natureza não estão precificados nos preços dos ativos; e sua ocorrência gera ajustes muito rapidamente (já que os mercados são eficientes e incorporam rapidamente as novas informações) nas "melhores estimativas" do mercado.
- Fatores emocionais: Existem na economia momentos de euforia e pânico nos mercados que eventualmente distorcem a percepção das pessoas sobre os preços dos ativos formando temporariamente bolhas. Mas eu não vejo isto como um argumento contra a eficiência do mercado, mas apenas como períodos de expectativas exageradas que depois se mostram infundadas.
Ou seja os mercados são relativamente eficientes mas isto está longe de dizer que são perfeitos. O mercado é relativamente eficiente, mas mesmo assim sujeito a erros de precificação, principalmente por 2 motivos: informações falsas ou incompletas e expectativas exageradas que não se concretizam.
Por hoje é só. No próximo post vamos analisar alguns aspectos do value investing e sua relação com os mercados eficientes.
Eu não vou ficar aqui detalhando cada estratégia a fim de que o post não fique muito extenso. Se voce não sabe do que estou falando sugiro que leia antes estes posts:
- Teoria dos Mercados Eficientes: Introdução
- Todos os posts na Tag Análise Fundamentalista
Em primeiro lugar gostaria de repetir que existe uma grande má-interpretação sobre o significado da eficiência do mercado. A eficiência do mercado não significa que o preço da ação está sempre "certo". E o que significa? Preste bem atenção: Significa que todas as informações disponíveis ao mercado são incorporadas muito rapidamente em vários modelos de precificação do preço futuro do ativo, de forma que o preço da ação reflete a melhor estimativa da maioria dos investidores sobre o valor da ação.
Vamos analisar as palavras destacadas em negrito para entender melhor a eficiência do mercado e para ver por que mesmo o mercado sendo relativamente eficiente nem sempre o preço das ações reflete o "valor":
- "Informações disponíveis": O mercado reflete as informações disponíveis. Assim pode haver uma precificação errada se houver uma fraude dos balanços (vide o caso do Panamericano); daí que quanto mais informações disponíveis uma empresa divulga ("transparência") mais fácil é fazer uma precificação correta.
- "As informações novas são incorporadas muito rapidamente": Este ponto é a essência do conceito de mercado eficiente; ou seja, se voce ao fazer uma análise fundamentalista de uma empresa achar uma grande pechincha pode ter certeza de uma coisa: que estas mesmas informações são conhecidas pelo mercado e mesmo assim os demais investidores não acham uma pechincha. Quem estará certo? Voce que acha uma pechincha ou todos os outros investidores que acham que o preço atual é o correto? Obviamente existe uma chance pequena de voce estar certo, especialmente se voce conhece profundamente este setor da economia e aquela empresa específica, mas o mais provável é que voce não tenha avaliado de maneira correta os riscos daquela empresa. Ou seja, provavelmente existe um bom motivo para ela estar barata.
- "Melhor estimativa": O preço do mercado é uma estimativa do valor da empresa baseada em diversas variáveis como taxa selic, taxa de cambio, inflação, preço das mercadorias, lucro futuro, market share,projetos futuros, etc. O preço é a melhor estimativa do comportamento futuro destas variáveis de acordo com as informações atuais disponíveis. Havendo tantas variáveis podemos facilmente deduzir que existe grande margem de erro. Daí por que muitas vezes o preço da ação acaba depois não refletindo o "valor". O mercado estava precificando um crescimento X no lucro, por exemplo, e ele veio menor, então as novas informações são incorporadas muito rapidamente e é feito uma nova "melhor estimativa" com as informações atuais. Assim apesar das informações disponiveis estarem precificadas, nem sempre as expectativas do mercado se concretizam.
Agora além disto existem pelo menos mais 3 fatores que influenciam o comportamento dos mercados:
- No curto prazo existe uma volatilidade excessiva pois nem todos os investidores são racionais, além dos novatos, sardinhas, traders, entre outros, que criam muito "ruído de fundo" mas na maioria das vezes acabam trocando figurinhas entre si ou sendo "arbitrados"
- Eventos não esperados (Black Swan): estes eventos por sua própria natureza não estão precificados nos preços dos ativos; e sua ocorrência gera ajustes muito rapidamente (já que os mercados são eficientes e incorporam rapidamente as novas informações) nas "melhores estimativas" do mercado.
- Fatores emocionais: Existem na economia momentos de euforia e pânico nos mercados que eventualmente distorcem a percepção das pessoas sobre os preços dos ativos formando temporariamente bolhas. Mas eu não vejo isto como um argumento contra a eficiência do mercado, mas apenas como períodos de expectativas exageradas que depois se mostram infundadas.
Ou seja os mercados são relativamente eficientes mas isto está longe de dizer que são perfeitos. O mercado é relativamente eficiente, mas mesmo assim sujeito a erros de precificação, principalmente por 2 motivos: informações falsas ou incompletas e expectativas exageradas que não se concretizam.
Por hoje é só. No próximo post vamos analisar alguns aspectos do value investing e sua relação com os mercados eficientes.
domingo, 7 de novembro de 2010
Performance Outubro/2010
Mais um mês muito bom. Apesar da grande flutuação dos mercados devido as eleições; repercussões da capitalização da Petrobrás e o Quantitative Easing II, o resultado da carteira foi muito bom com destaque para o ouro, que cada vez reluz mais e mais. :-)
Aqui vai o rendimento de cada classe de ativos e da carteira como um todo.
E aqui a minha asset allocation, que não tem mudado muito.
Ações
O rendimento da minha carteira de ações foi de -0,5%. Recebi dividendos equivalentes a 0,21%, totalizando um rendimento de -0,29%.
A minha carteira este mês ficou abaixo do IBOV, especialmente devido a Petrobrás que caiu muito no começo do mês; aproveitei e comprei em 25/10 mais um lote de Petrobrás a R$ 24,52; no dia seguinte a Petr4 subiu 5% e no fim do mês deu uma recuperada, apesar de acabar o mês com 3% negativo. Dei sorte e peguei um lote no fundo do poço.
Fiz também algumas alterações na minha carteira - vendi a VIVO4 praticamente no zero a zero e comprei Redecard (RDCD3) e Confab (CNFB4). Minha carteira ainda está muito concentrado na Petrobras, mas tudo bem; aos poucos vai ficando mais diversificada. Então a minha alocação ficou assim:
Fundos Imobiliários (FII)
As cotas dos FII valorizaram 0,37% e recebi de rendimentos 0,69%, totalizando 1,06%. Comprei algumas cotas do fundo Presidente Vargas (PRSV11) que está em uma cotação interessante, abaixo do preço de lançamento e com distribuições mensais equivalentes a 0,76% isento de IR. Aqui está minha alocação em FII:
O Ouro e o DI não há muito o que comentar. Só queria comentar algo sobre o ouro. Ao meu ver não há bolha. Bolha existe na politica do FED com esta enxurada de dólares levando a apreciação dos ativos reais como ouro, ações e imóveis e uma depreciação progressiva das moedas. Enquanto esta politica sem sentido continuar o ouro, juntamente com os outros ativos reais vai continuar apreciando. O ouro só vai começar a cair quando o FED e outros bancos centrais começarem a ter uma política mais sensata. Ou seja o aumento do ouro tem fortes fundamentos
E este mês de novembro começou excelente!!!
Abs
Aqui vai o rendimento de cada classe de ativos e da carteira como um todo.
E aqui a minha asset allocation, que não tem mudado muito.
Ações
O rendimento da minha carteira de ações foi de -0,5%. Recebi dividendos equivalentes a 0,21%, totalizando um rendimento de -0,29%.
A minha carteira este mês ficou abaixo do IBOV, especialmente devido a Petrobrás que caiu muito no começo do mês; aproveitei e comprei em 25/10 mais um lote de Petrobrás a R$ 24,52; no dia seguinte a Petr4 subiu 5% e no fim do mês deu uma recuperada, apesar de acabar o mês com 3% negativo. Dei sorte e peguei um lote no fundo do poço.
Fiz também algumas alterações na minha carteira - vendi a VIVO4 praticamente no zero a zero e comprei Redecard (RDCD3) e Confab (CNFB4). Minha carteira ainda está muito concentrado na Petrobras, mas tudo bem; aos poucos vai ficando mais diversificada. Então a minha alocação ficou assim:
Fundos Imobiliários (FII)
As cotas dos FII valorizaram 0,37% e recebi de rendimentos 0,69%, totalizando 1,06%. Comprei algumas cotas do fundo Presidente Vargas (PRSV11) que está em uma cotação interessante, abaixo do preço de lançamento e com distribuições mensais equivalentes a 0,76% isento de IR. Aqui está minha alocação em FII:
O Ouro e o DI não há muito o que comentar. Só queria comentar algo sobre o ouro. Ao meu ver não há bolha. Bolha existe na politica do FED com esta enxurada de dólares levando a apreciação dos ativos reais como ouro, ações e imóveis e uma depreciação progressiva das moedas. Enquanto esta politica sem sentido continuar o ouro, juntamente com os outros ativos reais vai continuar apreciando. O ouro só vai começar a cair quando o FED e outros bancos centrais começarem a ter uma política mais sensata. Ou seja o aumento do ouro tem fortes fundamentos
E este mês de novembro começou excelente!!!
Abs
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